联系人:慕容明月
电 话:124324567980-
手机号:12346132768985
传 真:765434657687
地 址:地球人
  中泰证券:给予马钢股份增持评级>>您当前位置: > 葡京在线娱乐 >

中泰证券:给予马钢股份增持评级

作者:admin 时间:2022-05-09 22:17

html模版中泰证券:给予马钢股份增持评级

2022-03-27中泰证券股份有限公司郭皓对马钢股份进行研究并发布了研究报告《经营效率提升中》,本报告对马钢股份给出增持评级,当前股价为3.88元。

马钢股份(600808)

事件: 公司发布 2021 年报, 2021 年公司实现营业收入人民币 1,138.51 亿元,同比增长 39.50%;归属于母公司股东的净利润人民币 53.32 亿元,同比增长 168.95%。基本每股收益为人民币 0.692 元,同比增加 168.22%。 ,公司四季度营业收入 280.35 亿元,同比增长 19.8%;归母净利润-11.95 亿元,转为亏损。

公司 21 年营收、净利高增得益于国内钢铁限产政策、上半年行业需求较好及自身经营效率的提升。 钢铁价格整体较高, 公司主要产品价涨利增。 21 年,公司长材、板材、轮轴吨售价分别为 4580 元、 5156 元、 10250 元,同比 20年增长 39%、 34%、 3%; 利润方面, 长材、板材、轮轴毛利率分别为 8.7%、16.6%、 15.6%,其中板材毛利率较 20 年增长 7.4%,且板材销量占比达总销量一半,为利润端最大增量。 四季度亏损与 Q4 行业整体基本面转差有关, Q4行业整体毛利率下滑、并因跌价而计提存货减值。

21 年吨毛利抬升: 公司为安徽区域钢材龙头,产品品类丰富,比例长材板材占比各半, 21 年钢材产能总计达 2050 万吨,为公司历史最佳水平。 公司凭借其靠近合肥、南京两大城市群地理优势,辐射江浙沪地区等钢材高需求地区, 公司营收在以上区域占比达 80%以上。根据统计, 区域内热轧、 螺纹溢价率高于国内其它地区 8%-10%%。 21 年公司吨毛利水平提升较为显著,公司冷轧、热轧产品毛利率 21 年同比 20 年分别提升 12%、 1.2%,冷轧、热轧产品吨钢毛利同比 20 年分别提升 760 元、 175 元,为公司历史上单年度较大涨幅。 成本端, 21 年铁矿石、焦炭等原辅料价格高企, 铁矿石全年进口均价涨幅达 49.3%,同期公司生产成本提升 33%。

公司生产经营效率继续提升。 母公司马钢集团于 19 年通过重组成为宝武集团子公司,公司并入宝武体系。 21 年钢材产量 2045 万吨, 钢材产能利用率 99.76%,在粗钢产量不增的前提下,钢材产量同比增加 2.97%。费用端再次降低, 21 年三费营收占比为 2.04%,同比下降 1.7%,相比 19 年加入宝武集团前下降 3.2%。 管理费用率下降明显,从 19 年 3.04%降至 21 年 1,腾博网.22%。人均钢产量大幅提升, 21 年人均粗钢产量达 1120 吨,同比 20 年提升 18%。 公司发力高端产品,持续进行“优转特”的战略改革。研发费用方面,公司 21 年研发费用率 4%,为近十年新高。同时新增高端产能, 21 年 12 月公司 320 万吨新特钢项目开工,用以置换传统的 370 万吨产能, 一期计划 23 年 6 月投产,二期计划 24 年底投产,产品为合金钢、轴承钢、齿轮钢等高端车用钢材。

投资建议: 马钢为安徽省龙头钢企, 凭地理位置享受下游市场产品溢价。 21年经营效率提升,费用、毛利水平提升显著, 预计公司经营层面继续稳中向好。我们认为下游钢材需求预计难强过 21 年, 判断今年钢材价格上行空间有限,同时原材料价格的高位维持导致行业利润水平难回 21 年高位。根据 22 年预测钢材价格, 我们预计公司 2022-2024 年实现归母净利分别为 45.71 亿元(较前预测值 41.13 亿元上调 11%)、 49.77、 54.78 亿元,同比-14%、 +9%、 +10%;对应 EPS 为 0.59 元、 0.63、 0.71 元,对应 2022-2024 年 PE 分别为 6.7/6.1/5.6倍, 维持“增持”评级。

风险提示事件: 实际需求不及预期, 供给端压力持续增加,原材料价格大幅提升

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司龚晴研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.75%,其预测2021年度归属净利润为盈利95.01亿,根据现价换算的预测PE为3.15。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为6.0。证券之星估值分析工具显示,马钢股份(600808)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为4星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。




上一篇:再生元制药和赛诺菲治疗嗜酸细胞性食管炎dupilumab获美国FDA优先
下一篇:没有了